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豆粕:收儲或改變豆粕供需格局

時間:2020/4/29 23:53:38 來源:東方財富網 責編:采編 閱讀量:1344

??近日有消息稱中國將儲備1000萬噸進口大豆,果若此,世界大豆乃至中國大豆供需格局將發生重大改變。

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  近日有消息稱中國將儲備1000萬噸進口大豆,果若此,世界大豆乃至中國大豆供需格局將發生重大改變。

  一、中國收儲消息

  4月22日,消息稱中國或增加1000萬噸進口大豆國家儲備,另據USDA報告,22日和23日連續兩日民間出口商向中國銷售大豆分別19.8萬噸和27.2萬噸。若消息確實,國內豆粕供需格局將從偏于寬松轉向平衡至略偏緊平衡。

  二、USDA最近報告產量的下調

  在最新發布的四月報告中,USDA對世界大豆產量預估進行了下調,主要是考慮到巴西和阿根廷部分地區的干旱影響,這是今年來繼二月份和三月份產量連續上調以來的首次下調,而且23日USDA參贊下調阿根廷大豆2019/2020年度產量260萬噸,下調2020/2021年度產量50萬噸,這是繼21日下調巴西大豆產量50萬噸至1.23億噸之后的又一次下降,因南里奧格蘭德州嚴重干旱;預期下調將體現到接下來的5月報告中,如下表1。

  上表數據中有三點需要注意:

  1、世界大豆產量和庫存總體依然龐大,庫存雖然較3月份有所下調,但依然偏高,考慮到后期新冠疫情的影響,存在后期繼續上調的可能;

  2、巴西庫存的下調和美國庫存的上調反應了巴西大豆因雷亞爾貶值而較美豆更為便宜的情形;

  3、盡管有所下調,但作為中國大豆進口主力的巴西2019/2020年度大豆產量依然創紀錄;

  三、國內的需求

  縱觀2012年以來國內飼料產量的變化,至2016年飼料產量總體趨勢是隨經濟的發展而呈現上升態勢,2017年的下降體現了全國各地尤其江浙一帶環保整治關豬場所帶來的產能收縮,2018和2019年則主要是非洲豬瘟帶來的生豬存欄的巨大損失,2020年盡管生豬產能預期有較大恢復,但恐怕難以一下回到2016年的高峰,對需求恢復過高的預期或帶來投資目標的偏差。如下圖1。

  再從月度飼料產量變化情況來看,據天下糧倉對全國1135家飼料企業產量的調研數據來看,自2019年9月以來,經年底生豬的集中出欄,飼料產量尚處于恢復期,如下圖2。

  從上圖2可看出,今年3月份飼料產量較之1月份和2月份有所恢復,其中豬飼料微弱增加,水產飼料隨旺季大幅增加,禽類飼料則尚處下滑期,飼料產量的緩慢恢復也部分體現了疫情對養殖業的影響,尤其是禽類的補欄受阻。

  四、小結

  結合上述供需兩方面的數據,在不考慮中國國家儲備和美國天氣變化的情況下,世界大豆乃至國內豆粕供應格局依然偏寬松,但考慮中國收儲1000萬噸進口大豆,那么世界大豆期末庫存將降至9045萬噸,低于2017/2018年度的9902萬噸,也大幅低于2018/2019年度的11081萬噸,若再加上美豆可能的惡劣天氣,那么世界大豆總體供應將由寬松轉向平衡至偏緊格局。

(文章來源:弘業期貨

(責任編輯:DF318)

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